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招行宏观2企业培训前现状018展望全球经展

2019-02-03 09:12:57

  2017年是令人惊叹的一年,世界依然动荡不安,矛盾与困惑四处弥漫,看起来并不会比过去几年更好,但全球经济却经历了过去10年来强劲的复苏,中国经济也表现出超预期的韧性,给了所有投资者当我退休后一个大大的惊叹号!然而,2018年,作为新时期元年,改革开放40周年,或许会给投资者提供一个更广阔的想象空间,新时期的中国想象,正在徐徐展开。

  2017年12月,招商银行宏观研究团队推出了《新时期的中国想象:2018年经济展望》年度经济报告(全文参见:招商银行官—特别推介—招商银行年度经济展望),对2018年全球和中国经济、和大类资产配置策略进行了分析与展望,主要观点摘要如下。

  全球经济展望全球经济稳步增长。

  全球经济已经进入正反馈阶段,发达经济体内生动力坚实,并逐步转化为对其他国家的外生驱动,预计全球经济的良性正反馈有望在2018年延续。

  美国:看好税改效果,联储将持续加息。

  美国30年来的税改在2017年年末落地

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,这有望对2018年及更长时间有太多的驿动的美国经济带来积极影响。

  源于人力资源的紧张,明年工资增速爆发的几率很大,美国通胀有望冲破疲软走势。

  美联储明年加息三次概率,若税改对经济短期刺激作用显著,通胀超预期上行,那么联储很可能加快加息脚步。

  欧洲:内生动力不容忽视,风险之下复苏延续。

  受益于内部成员国之间结构持续优化,2018年欧洲有望延续复苏,但仍然存在由欧盟内部为了他(她)可以做一切!政治风险不断聚集造成的不确定因素。

  因此,明年欧洲经济表现还要边走边看,但经济增速大幅下行至2%以下的可能非常小。

  新兴经济体值得期待。

  欧美消费强劲,带动制造业经济体发展;石油、煤炭、铁矿石、有色金属等大宗商品价格延续高位,拉动资源型经济体复苏。

  从几大主要经济体货币政策周期来看,美国依然走在货币政策收紧的前沿;日央行虽然不谈紧缩,但行动很诚实;欧央行鸽派态度明显,依旧维持了货宽政策。

  联储在货币政策上持续领跑其他经济体,继续支持美元延续强势走势。

  中国经济展望消费将保持安稳,消费升级仍将持续。

  预计2018年消费难有大的起色,但下行空间有限,整体平稳,同时居民寻求美好生活意愿加强,消费持续升级。

  投资将稳中有降。

  2018年固定资产投资将是稳中有降格局。

  基建投资增速大概率承压,出现新一轮朱格拉周期的可能性较小。

  商品房销售下滑的趋势基本肯定,销售与资金来源形成的负反馈机制进一步制约房地产投资的反弹。

  外贸对经济增长的贡献将小幅回落。

  进出口是今年经济超预期的主要边际贡献因素,随着全球经济进入正反馈阶段,进出口明年增长仍然强劲,但受今年高基数影响均有转弱。

  企业盈利和生产有望继续改善。

  考虑到供给侧改革对上游周期行业利润的影响逐步弱化,将拉低整体企业利润增速,预计2018年企业利润表现将相对安稳。

  同时,十九大报告中出现多项可能对实体部门产生深远影响的有益政策,工业部门生产改善有望延续。

  通胀将有所上行,但不会构成问题。

  2018年供给侧改革将转移重心,去产能、去库存和环保限产力度预计将基本维持,工业品价格大幅上行空间有限,2018年PPI预计将呈前

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